◦방송: [출발! 딜사이트] 질문들

◦진행: 여도은 앵커

◦인터뷰: 이슬이 오로라투자자문 팀장

◦제작: 손세민 PD

◦날짜: 2025년 2월 21일(금)


[딜사이트경제슬롯머신 무료게임 환수율 이승석 기자] 국내 최고 증권 전문가들의 핵심을 꿰뚫는 수준급 증시분석. 시장의 다양한 질문들을 모아 전문가의 의견을 들어보는 코너 '질문들'에서 오늘의 이슈와 따끈따끈한 종목을 소개합니다.

◇여도은= 이어서 두 번째 질문들 열어보도록 하죠. 두 번째 질문들은 “조선주 랠리 끝났다?” 오늘 장에서 조선주, 여전히 쉬어가고 있지만 어제도 장중에 낙폭 꽤 줄였고요. 오늘도 장 초반 대비해서 낙폭은 줄여갑니다. 끝났다라고 하기에는, 지금은 다시 한 번 이제 저가 매수할 기회 아닌가라는 생각도 드는데 어떻게 보십니까?


◆이슬이= 일단 끝났다고 하기에는 좀 짧았다. 저는 이렇게 보고 있고요. 아직은 먹을거리가 좀 더 남아 있다고 판단이 되고 있습니다. 사실 조선주들이 너무 단기간에 급하게 오르다 보니까, 이슈 하나에 굉장히 좀 민감하게 반응할 수 있는 그런 구간이라고 판단이 되고 있고요.

지금 밸류에이션 부담이라는 부분들이 좀 발목을 잡고 있다는 증권사의 내용들이 나오고 있는데, 사실 밸류 부담 같은 경우에는 어떻게 보면 지난해 실적 기준으로 봤을 때, 지금 숫자적으로는 좀 비싼 건 맞거든요.

그런데 우리가 지금 조선주한테 기대를 거는 게 사실 작년 실적까지가 아닙니다. 내년이나 2027년까지, 이런 장기적으로 ‘슈퍼 사이클’이 계속될 것이라는 기대감들을 본다면, 사실 내년 영업이익은 올해보다 한 2배 정도, 그리고 적어도 20% 가량 증가할 것으로 보이고 있기 때문에, 그 실적들을 미리 당겨서 보면, 지금 주가가 어느 정도 납득이 가는 부분이거든요.

그래서 이런 부분들을 본다면, 추가적으로 프리미엄이 더 붙을 수 있는 자리라고 충분히 판단이 되고 있습니다. 또 미국에서 이런 얘기가 나왔죠. “국방비에 대한 부분들을 좀 줄일 수 있다”


◇여도은= 해마다 8%씩 줄인다, 뭐 이런 얘기가 있죠.


◆이슬이= 네, 일단 그런 얘기들로 인해서 조금 더 하락폭을 키웠지 않나라고 보고 있는 상황이고요. 아무래도 조선주들이 대부분 미국향 수주에 대한 기대감으로 올랐다 보니까, 미국 이슈에 굉장히 민감하게 반응한 게 아니었나라고 보고 있습니다.

그런데 그렇다고 해서 당장 또 수주가 줄어든다든지, 그런 직접적인 영향은 상당히 제한적일 것으로 보고 있기 때문에, 오히려 지금 조선주들은 하락 시에 관심을 가질 필요가 있다고 보고 있고요.

어찌됐든 지금 전체적으로 흐름은 계속해서 좋은 편입니다. 특히나 LNG선 수주 관련해서 발주량이 계속 늘고 있는 상황이고요. 우리나라가 또 강점을 갖고 있는 게 LNG 쪽이죠. 그러다 보니까 추가적인 외형 성장까지도 기대가 되고 있기 때문에, 지금 너무 섣부르게 매도를 하시기보다는 조금 더 흐름을 지켜 보셔야 될 것 같고요.

그리고 신규 관점에서 접근하시는 분들에게는, 그동안 기회를 안 줬거든요. 오히려 지금이 조금 기회가 될 수 있다라는 것. 그래서 오히려 추가 하락 시에 저가 매수가 유효하다라는 말씀 드리겠고요.

전체적인 분위기로 보면 조선주들의 수주, 그리고 실적이 역대 최대치죠. 그런데 2007년에 조선주들이 굉장히 호황이었는데, 그때 주가에 비하면 지금 거의 반도 안 오는 상황입니다. 그래서 어차피 상방은 계속해서 열려 있기 때문에, 하락 시에 매수 기회로 삼아보자라는 말씀드려보도록 하겠습니다.


◇여도은= 네, 하락 시 매수 기회. 팀장님의 탑픽은 HD한국조선해양입니다.


◆이슬이= 원래는 이제 한화오션 쪽을 가장 좋아하는 편인데요. 사실 지금 발목을 잡는 게 뭐냐 하면 밸류 부담이잖아요.


◇여도은= 증권가에서도 "이거 이 정도 오르는 게 맞냐”라고 이야기가 계속 나오더라고요.


◆이슬이= 네, 그렇죠. 그러다 보니까 아무래도 한화오션 같은 경우에는 거기서 조금 더 타격을 받을 수밖에 없는 게, 아무래도 조선 3사 중에서 실적이 가장 안 나오고 있긴 합니다.

그래서 그런 부분들을 본다면, 지금 실적 잘 나와주고 밸류 부담이 가장 적은 것들을 조금 보시는 게… 그래서 HD한국조선해양은 내년 실적까지 당겨왔을 때, 지금 PER(주가수익비율)이 한 8배 정도 수준밖에 안 되기 때문에, 조선주 안에서도 굉장히 싸다고 볼 수 있겠고요.

또 PBR(주가순자산비율)이 현재 1.6배에서 한 2배 정도 수준밖에 안 됩니다. 많이 간 종목들은 지금 PBR이 4~5배 이상인 것도 있기 때문에, 그에 비하면 상당히 저평가돼 있다라고 보고 있습니다.

그래서 조선주 가운데 내에서 일단 밸류적인 부담이 가장 적다라는 것. 그런 부분들을 본다면 HD한국조선해양이 탑픽이 될 수 있지 않을까라고 보고 있고요. 추가 하락을 염두에 두시고 지금 접근을 하신다면, 목표가는 전고점 부근인 25만원대까지 참고를 해 주시면 좋을 것 같습니다.


◇여도은= 네, 알겠습니다. 조선주 중에서 탑픽은 HD한국조선해양, 목표주가는 25만원으로 설정해 보겠습니다.