◦방송: [출발! 딜사이트] 질문들

◦진행: 여도은 앵커

◦인터뷰: 김대준 KR리서치 대표

◦제작: 손세민 PD

◦날짜: 2025년 4월 8일(화)

[딜사이트경제슬롯머신 무료게임 사이트 강지영 인턴기자] 국내 최고 증권 전문가들의 핵심을 꿰뚫는 수준급 증시분석. 시장의 다양한 질문들을 모아 전문가의 의견을 들어보는 코너 '질문들'에서 오늘의 이슈와 따끈따끈한 종목을 소개합니다.

◇여도은= 첫 번째 주제입니다. 삼성전자의 1분기 잠정 실적 발표가 있었습니다. 예상치를 상회한 매출액과 영업이익 덕분에 시장은 일단 살짝 안도한 것 같은데요. 대표님은 이번 삼성전자 실적 내용 어떻게 보셨어요?

◆김대준= 언론에 나오기로는 서프라이즈 실적이라고 많이들 얘기하시는데, 더 따져봐야 되는 부분도 있습니다. 저는 두 가지 관점으로 접근해 볼 수 있을 것 같아요. 일단 첫 번째는 시장 예상치를 상회했다는 내용이고요. 두 번째는 반도체에 대한 영업이익이 일부 감소했다는 내용입니다.

먼저 시장 예상치를 상회했다는 내용은 상당히 긍정적으로 판단합니다. 그럼 두 번째로 반도체. 대략 8000억 정도의 이익을 발생시켰는데요. 지난 분기에 반도체 부문에서의 수익은 2조3000억 정도였습니다. 이번 분기에 8000억 정도를 예상하고 있죠. 그런데 지난 분기 대비해서 왜 감소했는지를 판단해야 됩니다. 삼성전자의 이번 실적이 다음 실적에 영향을 주기 때문에 주가가 어떻게 움직일지를 예상해봐야 하거든요. 먼저 다 합쳐서 영업이익의 흐름만 따져보겠습니다. 최근 4분기 동안의 영업이익은 10조, 9조, 6조, 6조6000억입니다. 10조에서 6조로 떨어졌다가 다시 일부 상승했죠. 지난 분기에 나온 6조 실적은 일회성 비용이었습니다. 직원들의 성과급으로 8000억 정도가 지급되었기 때문에 감소됐다고 보고요. 두 번째로 중요한 것은 매출입니다. 영업이익이 일부 감소했으나, 매출은 증가하는 추세를 유지했는데요. 수익 자체는 D램이나 낸드 가격의 변화에 따라서 흐름이 반전될 수 있거든요. 매출의 흐름을 보면 최근 4분기 동안 74조, 79조, 76조, 그리고 이번에 79조입니다. 매출은 감소하지 않았죠.

그러면 반도체 부분에서 왜 지난 분기 2조3000억에서 이번에 8000억으로 줄었느냐를 봐야하는데요. 아직 정확한 것은 발표되지 않아서 확인하기는 어렵지만, 지난해 말부터 올해 초까지 삼성전자에서 대규모 사업 재편이 있었습니다. 여기에 LED(발광다이오드) 사업부를 철수하면서 비용이 발생했고요. 또 파운드리 쪽의 일부 사업 규모를 축소했는데, 이 부분에서도 비용이 발생했습니다. 이렇게 전반적으로 반도체 부분의 이익치가 감소한 겁니다. 그래서 전체 실적에서 휴대폰 사업부가 약진하면서 실적은 좋아졌고 반도체 부분은 감소한 것이 호재와 악재가 결합되어 있다는 건데요. 호재는 휴대폰 사업부의 성장성이 계속 두드러지게 나타나고 있다는 점이고요. 반도체도 연구 개발비와 일부 사업부를 철수하는 과정에서 비용이 들었다는 내용이 포함되어 있기 때문에, 이 부분도 나쁘게만 볼 수는 없습니다. 그래서 저는 전체적으로 삼성전자에 대한 상황은 상당히 긍정적이다, 나쁘지 않다, 오히려 좋다고 해석합니다.

◇여도은= 알겠습니다. 삼성전자의 오늘 주가 상승은 그만큼 반영이 되고 있다고 생각하세요?

◆김대준= 아닙니다. 지금 2% 정도 상승하고 있죠. 5만5000원 근처로 생각보다는 약한 반등을 보이는데요. 한 번에 다 갈 수는 없지 않습니까? 보폭을 넓혀가면서 점진적으로 흐름이 개선될 것이기 때문에 좀 답답하셔도 저점을 높여가는 과정이라고 해석하시면 됩니다.

◇여도은= 바로 지난 달에 삼성전자가 6만원선을 돌파했고 지금 다시 5만원대로 내려왔는데요. 6만원대 막 올라갔을 때 그 기세가 확 꺾였잖아요. 그러면 지금 시점에서 저점을 다지고 나면 6만원은 당연한 거고, 목표 주가는 어떻게 될까요?

◆김대준= 지난번에 6만2000원 고점을 찍었을 때, 6만원 정도면 다시 살 수 있는 가격대에 들어온다고 제가 말씀 드렸던 적이 있었습니다.

◇여도은= 그것도 깨졌죠?

◆김대준= 네, 당연히 깨졌습니다. 그런데 휴대폰 사업부의 엑시노스가 올 하반기에 장착되고 이게 성공되면 10만원을 넘어가는 것도 저는 여전히 유효한 전략적 대응이라고 생각합니다.

◇여도은= 네 알겠습니다. 오늘 삼성전자의 잠정 실적 발표가 있었고요. 이번에는 갤럭시 S25의 판매량의 영향을 받은 거라는 내용이 전해지고 있지만, 세부 내용을 좀 뜯어보면 그 안에서도 앞으로의 청사진이 보이지 않을까 싶습니다.