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이 기사는 2025년 3월 28일 17시 55분 유료콘텐츠서비스 딜사이트3D 슬롯머신 무료게임플러스에 표출된 기사입니다.
[딜사이트경제3D 슬롯머신 무료게임 최태호 기자] ETF(상장지수펀드) LP(유동성공급자)의 수익이 헷지 난이도에 따라 달라진다는 분석이 나온다. 특히 국내 증시에서 거래되는 인버스·레버리지 상품의 경우 편입상품의 거래시간이 같아 헷지 구조도 단순해 LP입장에서 리스크도 적다. 이에 따라 LP들 사이에서 해당 상품들을 운용중인 삼성자산운용의 입지도 높아졌다는 평가다.
28일 코스콤의 ETF 체크에 따르면 국내 상장된 ETF 중 일간 거래대금 1위와 2위는 KODEX레버리지와 KODEX200선물인버스2X다. 각각 하루동안 2570억원, 2226억원 거래됐다. 이에 따라 해당 ETF에 LP로 참여한 증권사들의 수익도 가장 클 것으로 전망된다.
증권사 LP는 ETF의 실제 가치와의 가격괴리를 해소해주는 역할을 맡는다. 예컨대 국내주식형 ETF라면 해당 주식의 현재 주가를 순자산가치(NAV)로 두고 이와 가까운 매수매도 호가를 제시하는 식이다. 순자산 가치와의 실제 ETF 가격의 괴리율을 좁히는 과정에서 LP들은 수익을 낼 수 있다.
다만 ETF를 의도치 않게 긴 기간 보유하는 경우 ETF의 가격변동 위험에 노출될 수 있다. NAV 자체가 하락해 손실이 발생할 위험이다. 따라서 LP들은 각 하우스의 노하우에 따라 헷지구조를 구축한다. 때문에 통상 거래대금이 크고, 헷지구조 구축이 쉬울수록 안정적인 수익이 발생한다.
운용업계 관계자는 딜사이트경제3D 슬롯머신 무료게임에 “국내주식 인버스, 레버리지 ETF는 거래시간이 겹치는 코스피 선물로 헷지가 가능해 증권사 LP 입장에서 타 상품 대비 리스크가 적다”고 설명했다.
증권사 관계자도 “LP들의 수익은 하우스의 역량에 따라 달라진다”며 “국내가 아닌 해외상품이 기초자산일 경우 리스크가 커진다”고 분석했다.
김현정 국회의원이 지난해 10월 금융감독원으로부터 제출받은 자료에 따르면 증권사 ETF LP들의 연간 수익은 2020년 1024억원으로 가장 컸다. 같은해 ETF 일평균 거래대금도 3조8433억원으로 연간 기준 최대 규모였다. 특히 국내 레버리지·인버스 일평균 거래대금이 2조7955억원이었다.
반대로 일평균 거래대금이 3조853억원으로 비슷했지만, 레버리지·인버스 평균 거래대금은 1조3262억원으로 두배 이상 차이난 2023년도에는 ETF LP 수익이 290억원까지 줄었다.
이에 따라 국내 최대 규모의 국내증시 레버리지, 인버스 ETF를 운용중인 삼성운용의 입지도 덩달아 높아졌다는 평가가 나온다.
다른 운용업계 관계자는 “삼성운용의 ETF가 거래량도 많은데 헷지가 쉽다보니 삼성운용의 LP들에 대한 (부탁의) 목소리도 크다”며 “헷지가 어려운 다른 ETF들의 LP도 함께 맡아달라고 부탁하는 걸로 안다”고 전했다.
반면 해외시장에 기초자산이 있는 상품, 특히 특정섹터를 타겟으로 한 경우 헷지가 어렵다는 평가다.
또다른 관계자는 “해외주식 특히 우리나라와 거래시간대가 겹치지 않는 미국 주식형 상품은 아무래도 헷지가 어렵다”며 “단순 지수형 상품의 경우에는 24시간 거래되는 나스닥 선물 등으로 헷지가 가능하지만 특정섹터 특히 최근 유행중인 양자컴퓨팅 ETF는 아예 헷지가 불가능한 구조”라고 지적했다.
미국 주식형 ETF는 LP들이 전날(우리나라시간으로 당일 새벽) 종가가 아닌 실시간 거래되는 나스닥선물 등을 기준으로 헷지한다. 다만 양자컴퓨팅 ETF는 국내 ETF 거래시간대에 거래되는 마땅한 헷지 수단이 없다는 게 해당 관계자의 설명이다. 이에 따라 국내 장 마감시간까지 해당 ETF를 LP가 보유할 경우 다음날 미국 주가 변동에 따라 손익이 발생할 수 있다.
해당 관계자는 “아무래도 헷지가 쉬운 ETF들보다는 LP들이 더 리스크를 감내해야 한다”고 부연했다.
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