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이 기사는 2025년 3월 13일 14시 49분 유료콘텐츠서비스 딜사이트클래식 슬롯머신 무료게임플러스에 표출된 기사입니다.
[딜사이트경제클래식 슬롯머신 무료게임 이태웅 기자] 삼성전자가 지난해 재고자산회전율을 개선하는데 성공했지만 뒷맛이 개운치 만은 않다. 재고자산의 현금전환 속도를 앞당긴 것과 달리 장부상 재고자산 규모는 변함이 없기 때문이다. 삼성전자의 주력사업인 반도체 부문 반제품·재공품 재고 규모는 오히려 해를 거듭할수록 증가하고 있다. 가뜩이나 반도체 수요 회복을 낙관하기 어려운 상황이다 보니 삼성전자가 재고 처리는 물론 수익성 제고에도 부담을 느낄 수 있단 분석이 나오고 있다.
삼성전자의 재고자산회전율은 ▲2020년 8.05회 ▲2021년 7.62회 ▲2022년 6.46회 ▲2023년 4.99회 ▲2024년 5.82회 순으로 집계됐다. 재고자산회전율은 매출액을 재고자산(기초 및 기말 시점의 재고자산 평균값)으로 나눈 수치로, 재고자산이 현금으로 전환되는 속도를 나타내는 지표다. 회전율이 높을수록 재고자산이 빠르게 현금으로 이어지고 있다는 의미다. 다시 말해 삼성전자가 지난해 재고자산 판매부터 현금 회수까지 걸리는 시간을 단축하는데 성공했다는 이야기다.
실제 단위기간(1년·365일)을 회전율로 나눈 회전일수를 보면 같은 기간 45.32일→47.93일→56.50일→73.17일→62.71일 순으로 계산된다. 삼성전자가 2023년까지 늘어졌던 재고자산 회수기간을 지난해 10일 가까이 앞당긴 셈이다. 김재준 삼성전자 메모리사업부 부사장이 최근 실적발표 컨퍼런스콜에서 재고 건전성 확보를 강조했던 만큼 삼성전자가 재무관리에 힘썼던 것으로 풀이된다.
다만 삼성전자가 재고자산회전율을 개선했다고 해서 안심할 수 있는 상황은 아니다. 재고자산 효율화 작업에도 장부상 재고자산 규모가 유의미하게 줄어든 것은 아니기 때문이다. 이번 재고자산회전율의 개선이 매출증가에 따른 일종의 착시효과라는 지적이 나오는 이유이기도 하다.
삼성전자의 재고자산 잔액은 ▲2020년 32조431억원 ▲2021년 41조3844억원 ▲2022년 52조1879억원 ▲2023년 51조6259억원 ▲2023년 51조7549억원 순으로 2022년부터 50조원을 웃돌고 있다. 지난해 재고자산을 사업부문별로 보면 디바이스경험(DX, 모바일·가전) 부문은 19조9127억원으로 전년 대비 5.8% 증가했다. 디스플레이(SDC) 부문 재고자산은 1조2010억원으로 같은 기간 4.2% 늘었다. 하만의 재고자산은 2조1063억원으로 1년 전보다 13.9% 증가했다.
눈에 띄는 점은 디바이스솔루션(DS, 반도체) 부문이다. DS 부문 재고자산은 29조6886억원으로 유일하게 전년 대비 4.2% 감소했다. 하지만 실질적인 재고자산을 의미하는 반제품·재공품 규모는 증가하고 있다. 반도체 제품은 여러 공정을 거치면서 오랜 시간 생산라인에 머물기 때문에 반제품·재공품이 제품·상품 보다 상대적으로 많다. 이와 관련해 DS 부문 반제품·재공품 규모는 21조919억원으로 1년 전(20조9617억원) 보다 증가한 것으로 나타났다. 시계열 범위를 확장해서 보면 10조6399억원→11조8099억원→18조7561억원→20조9617억원→21조919억원으로 최근 5년간 연평균 18.7%씩 증가했다.
문제는 삼성전자가 전체 재고자산의 절반 이상을 차지하는 반도체 재고자산을 털어내기 쉽잖은 상황에 직면했다는 점이다. 삼성전자의 주요 라인업인 레거시(범용) D램을 중심으로 시장 상황이 좋지 않다는 이유에서다. 특히 반도체 업계에선 DDR3, DDR4 등 범용 D램에 대한 중국산 저가 공세가 삼성전자의 재고 부담을 키우는 동시에 향후 수익성도 악화시킬 수 있단 분석을 내놓고 있다.
김재준 부사장도 지난 실적발표 컨퍼런스콜에서 중국 공급업체들의 D램 시장 진입 확대에 대한 질문에 직접적인 언급을 피하면서 "로엔드보다는 하이엔드 시장에 주력해서 사업을 전개하고 있다"며 "선단 공정 램프업을 가속해 레거시 제품 비중을 줄이는 반면 고부가가치 제품 비중을 적극 늘리고 있다"고 밝혔다.
이에 대해 반도체 업계 관계자는 "인공지능(AI) 수요 증가로 고대역폭메모리(HBM) 등 하이엔드 제품은 잘 팔리고 있지만 레거시 제품이라고 표현하는 범용 D램은 그렇지 않다"며 "레거시 D램 수요는 사실상 최근 3년 동안 부진한 상태를 이어오고 있다"고 말했다.이어 "올해 역시 당장 수요가 회복될 것이라고 낙관할 수 없는 상황이다 보니 재고자산 규모가 전년과 유사하게 이어질 것으로 업계 안팎에서 관측 중"이라며 "다만 재고자산을 정리하는 속도를 시기에 맞춰 조절해 나가고 있기 때문에 규모만 보고 재무적 부담을 판단하기는 어렵다"고 덧붙였다.
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