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[딜사이트경제슬롯머신 무료게임 가이드 허제원 부국장]신한투자증권에게 1300억원의 손실을 안긴 상장지수펀드(ETF) 유동성공급(LP) 매매는 이 회사에게만 피해를 끼친 것일까? 혹시 한국 투자자 뿐 아니라 사상 유래없는 한국 증시 전체 폭락의 단초를 제공한 것은 아닐까? 그 과정에서 신한투자증권과 한국증권거래소의 책임은 없을까?
[허제원 부국장/기획취재부] 금융감독원이 검사를 벌이고 있으니 사건의 전말이 드러나겠지만 여의도 증권가에는 이런 합리적인 의문을 제기하는 시각이 확산되고 있다.
두달 전으로 돌아가 보자. 지난 8월 5일 한국 주식시장은 사상 유래없는 폭락장세가 나타났다. 종합주가지수 기준 8.77%가 하락했다. 장중 기준으로 13년만에 최대 하락폭이다.
2개월의 시간이 흐른 뒤 신한투자증권은 ETF LP부서에서 목적에 벗어난 장내 파생상품 투자로 1300억원의 손실을 입은 사건이 발생했다고 공시했다.
신한투자증권은 직원의 일탈 행위로 언론에 알렸고 그 직원으로 인해 회사가 막대한 손해를 봤다며 피해자 코스프레를 하고 있다. 한국증권거래소는 아무런 말도 없고 금융감독 당국은 뒤늦게 감사에 나섰다.
파생상품 투자의 파급력이 얼마나 큰 지는 1995년 영국 베어링스증권의 파산 사례를 보면 알 수 있다. 당시 베어링스증권이 속했던 베이링스그룹은 ‘닉 리슨’이라는 한 직원의 무모한 파생상품 투자로 파산했다. 리슨은 고위험 파생상품 거래로 이름을 날리며 수십만 파운드의 연봉을 받는 베어링스그룹 스타 펀드매니저였다. 그는 일본 증시의 상승을 예측하며 선물시장에서 거액을 베팅했는데 고베에 대지진이 일어났고 리슨은 손실을 만회하기 위해 더 많은 돈을 추가로 투자하다 13억 달러를 날렸다. 이 투자로 당시 영국 6위 금융그룹이던 베어링스그룹은 파산으로 내몰렸고 결국 네덜란드 최대 금융그룹인 ING그룹이 10억 달러의 부채를 모두 떠안는 조건으로 베어링스그룹을 단돈 1파운드에 인수했다. 베어링스그룹에 속해있던 베어링스증권은 이름을 ING베어링스증권으로 바꾸게 된다.
▶사건의 재구성
신한투자증권이 공시한 파생상품 매매의 시작일은 공교롭게도 8월2일(금요일)이다. 증시 폭락 직전 영업일이다. 1300억원의 손실이 발생한 만큼 당시 취한 포지션 규모도 매우 클 것으로 추정된다.
지난 8월2일과 5일 코스피200지수는 -4.04%와 -9.12%로 연이틀 급락했다. 당시 전세계 금융시장은 동반 하락했고, 일본 NIKKEI225의 경우 한국보다 더 큰 낙폭을 보였지만 급락 이전의 움직임을 보면 한국 시장의 낙폭은 이해하기 힘든 수준이다.
신한투자증권은 8월 2일 KOSPI200 선물 매수 포지션을 2만 계약이 안 넘는 수준에서 매우 큰 규모로 진입했고, 매매 횟수가 많지는 않았지만 최소 한번 이상이었을 것이다. 그리고 어느 순간 선물 매도 포지션으로 변경했을 것이다.
이상은 매우 합리적인 추론이다. 이 추론이 틀리려면▲선물 2만계약 보유 한도를 감시하는 금융감독원과 한국증권거래소가 제 역할을 못했거나 ▲신한투자증권이 수십억원의 손실이 반복적으로 발생하는 것을 모르고 있었다는 말이 된다.
신한투자증권의 KOSPI200 선물 포지션은 소위 블랙먼데이(8월5일) 직전 영업일로 보인다. 파생상품 매매는 거래 상대방이 있어야 가능하다. 신한투자증권이 대량의 매수 포지션을 구축했다는 것은 대량의 매도 포지션을 만든 상대방이 있다는 이야기다.
▶급락장, 선물 포지션 변화 '손실 확대'
신한투자증권이 최초 보유한 선물 매수 포지션을 지금까지 가지고 왔다면 엄청난 수익을 보는 구간을 가쳤을 것이다. 코스피200지수가 급락후 급반등하는 구간을 거쳤기 때문이다. 불행하게도 신한투자증권은 최초 선물 매수로 진입한 포지션을 어느 시점에 매도 포지션으로 바꿨을 것이라는 합리적인 추측이 가능하다. 손실규모가 확대된 이유가 이 때문이다.
통상 KOSPI200선물의 하루 거래량은 20만 계약 수순이다. 하지만 8월 5일 KOSPI200선물의 거래량은 이례적으로 64만 계약에 달했다. 신한투자증권이 전날 잡은 매수포지션을 헷지하기 위해 급하게 매수포지션을 정리하고 매도포지션으로 갈아타면서 손실을 만회하려 하면서 증시 폭락을 부추겼다는 증권가의 의혹이 나오는 이유가 여기에 있다.
신한투자증권이 선물 매수 포지션을 유지해서 1300억원대 손실이 발생하려면 필요한 선물 계약수는 3만계약이 넘어야 한다. 하지만 금융감독원(2만개를 넘길 경우 공시의무)과 한국증권거래소(미결제 약정 보유제한, 2만개)는 기관투자자의 선물 포지션을 제한하고 있다. 즉, 신한투자증권 손실 규모가 1300억원이라는 것은 한번 이상의 포지션 변화가 있었다는 것을 방증한다.
8월 2일과 5일 선물 투자자별 매매동향을 보면 8월 2일 외국인은 2만325계약을 매도하고 8월 5일 1만2118계약을 매수했다. 급락 하루 전날 대량 선물 매도를 하고 급락장에서 수익 실현을 한 셈이다.
외국인 투자자는 더 빠른 정보를 바탕으로 국내 시장의 움직임을 예측하거나 한 방향으로 쏠리게 한 사례가 많았기에 그러려니 넘어갈 수도 있다.
▶금지된 불장난, '1300억대 손실 + 블랙먼데이' 단초
문제는 이번 금융 스캔들을 일으킨 곳이 신한투자증권 국제영업본부라는 것이다. 국제영업본부내 법인선물옵션팀은 해외 기관투자자의 선물옵션 주문을 받는 곳이다. 문제는 국제영업본부내 모든 팀 뿐 아니라 개인적으로도 선물옵션 투자가 금지돼 있다.
증권업계는 이번 사태를 '금지된 불장난'이 신한투자증권의 1300억원대 손실과 함께 8월5일 블랙먼데이의 단초를 제공한 것으로 보고 있다.
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