[딜사이트경제슬롯머신 무료게임 다운로드 최태호 기자] 엔씨소프트가 회사분할 관련 주식매수청구권 행사분을 자사주로 매입하면서 향후 자사주 활용방안에 관심이 쏠린다. 엔씨소프트 측은 일부 자사주를 소각해 주주가치 제고에 나서는 한편, 향후 M&A(인수합병) 재원으로 활용할 계획이라고 밝혔다.

다만 일각에서는 실제 자사주 확보 목적은 김택진 엔씨소프트 대표의 경영권 방어에 있다는 분석도 나온다.

19일 금융감독원 전자공시에 따르면 엔씨소프트는 지난 13일 회사분할결정 정정공시를 냈다. 분할기일은 다음달 1일로 동일하지만 10월1일이 임시공휴일로 지정되며 분할등기 예정일이 같은 달 2일로 밀려났다.

앞서 엔씨소프트는 지난 6월 기업분할 및 2개 신설회사 설립을 결정했다. 품질보증(QA) 서비스 사업부문을 엔씨QA로, 응용소프트웨어 개발 공급 부문을 엔씨아이디에스로 분사하는 게 주 골자다. 분할이 완료되면 두개 법인은 엔씨소프트의 100% 자회사가 된다.

분할결정에 따라 엔씨소프트는 분할에 반대하는 주주들의 주식을 자사주로 사들였다. 반대주주들의 주식매수청구권 행사기간은 이달 3일까지였고 매입규모는 37만8434주(1.72%)다. 매입대금은 728억원으로 내달 2일 지급된다.

이번 매수청구가 최종 마무리되면 엔씨소프트의 자사주는 11.65%까지 확대될 전망이다. 엔씨소프트는 올 들어 자사주 1000억원 어치(53만3417주)를 사들여 자사주 비중이 지난해 연말 7.5%에서 현재 9.93%까지 늘었다.

엔씨소프트가 표면적으로 내세운 자사주 매입 목적은 주주환원과 M&A다.

앞서 박병무 엔씨소프트 공동대표는 1분기 실적 컨퍼런스콜에서 “주가가 과대하게 하락해 자사주 1000억원을 매입할 것”이라며 “10% 초과분에 대해 소각하는 방안도 검토중”이라고 밝혔다. 자사주를 향후 인수합병 재원으로 활용하고, 10% 초과분에 대해선 단계적 소각에 나선다는 설명이다.

다만 일각에서는 실제 매입 목적은 경영권 방어에 있다는 지적도 제기된다. 자사주 소각을 10% 초과분에 한정한데다가, 엔씨소프트 측이 M&A 과정에서 구체적인 자사주 활용방안을 제시하지 않고 있기 때문이다. 실제로 엔씨소프트는 최근 빅게임스튜디오와 문 로버 게임즈에 투자했으나 모두 자사주가 아닌 보유 현금을 활용했다. 자사주를 활용해 M&A에 나선 경험도 전무하다.

한 금융투자업계 관계자는 딜사이트경제슬롯머신 무료게임 다운로드에 “합병 대상이 되는 회사와 포괄적 주식교환이 있을 경우, 자사주를 매입하는 게 현금을 사용하는 방식보다 절세 측면에서 유리할 수는 있다”면서도 “M&A 위해서 자사주를 추가로 매입하는 건 일반적인 경우는 아니다”라고 설명했다.

다른 금융투자업계 관계자는 “소각 없이 자사주를 매입만 하는 경우는 일반적으로 경영권 방어가 목적인 경우가 많다”고 말했다.

특히 엔씨소프트는 과거 자사주를 경영권 방어에 활용한 사례가 있다. 지난 2012년 엔씨소프트의 최대주주였던 김 대표는 미국 EA(일렉트로닉아츠) 인수를 목표로 넥슨과 손을 잡았다. 당시 넥슨은 엔씨소프트 지분 14.68%를 8000억원에 사들이며 최대주주에 올랐다. 경영은 그대로 김 대표가 맡았다.

그러나 EA 인수가 실패로 돌아가면서 양사의 협력관계는 깨졌다. 넥슨은 지난 2014년 10월 엔씨소프트 지분 0.38%를 추가로 매수, 지분율을 15.08%로 늘렸다. 15%는 공정거래위원회에 기업결합신고서를 제출해야 하는 지분율이다. 다음해인 2015년 1월 넥슨은 엔씨소프트 주식 보유목적을 단순투자목적에서 경영참가로 변경했다.

엔씨소프트는 넷마블에 자사주 8.89%를 넘기며 대응했다. 당시 넷마블과 김 대표의 지분을 합하면 지분율은 18.89%로 넥슨보다도 높았다. 1년 가까이 이어진 양사의 대치는 결국 넥슨이 2015년 10월 보유 지분 전량을 매도하며 일단락됐다.

자사주로 한차례 위기를 넘긴 엔씨소프트는 2015년말부터 다시 자사주를 모았다. 2015년에는 68만주(3.09%)를 샀고 △2018년 65만8000주(2.99%) △2021년 30만주(1.36%)를 사들였다. 김 대표 입장에서 보면 넷마블과 동맹을 맺었지만 넥슨처럼 변심할 가능성을 배제하기 어려웠을 것이란 분석이다. 특히 최근 업계에선 넷마블이 재무건전성 개선을 위해 엔씨소프트 지분을 매각할 것이란 전망도 제기된 바 있다.

게다가 김 대표의 지분율은 12%로 다른 주요주주와도 차이가 적다. 상반기 보고서 기준 엔씨소프트의 5% 이상 주주는 △사우디 국부펀드(9.3%) △넷마블(8.9%) △국민연금공단(6.3%) 등이다. 그밖에 지분 1% 미만의 소액주주는 52.7%다.

엔씨소프트 관계자는 “자사주 매입은 주주가치 제고를 위한 것”이라고 설명했다.