[딜사이트경제카지노 슬롯머신 무료게임 신현수 기자] 홈플러스의 기업어음과 단기사채 신용등급이 A3에서 'A3-'로 하향됐다. 2018년 이후 비우호적인 영업여건으로 이익창출력이 악화했고 현금창출력 대비 과중한 재무부담을 지고 있어서다. 이렇다 보니 한국신용평가와 한국기업평가는 홈플러스가 자산매각으로 차입 부담을 축소한다고 하더라도 본원적인 재무안정성 개선은 어렵다고 보고 있다.

한신평·한기평은 지난달 28일 홈플러스의 등급 하향 사유에 대해 ▲장기간 영업적자 지속▲과중한 재무부담 ▲제한적인 실적 개선 전망 등을 원인으로 꼽았다.

먼저 한신평은 "2018년 이후 온라인 유통채널이 다양한 취급품목과 가격, 배송경쟁력 등을 바탕으로 오프라인 유통을 대체하고 있다"며 "홈플러스가 FY21/22년 영업적자(1335억원)로 전환한 이후 제한된 수준에서의 외형 회복과 인건비, 임차료, 상각비 등 높은 고정비 부담 하에서 장기간 영업손실이 지속되고 있다"고 밝혔다.

더불어 "영업활동 효율화, 점포 리뉴얼을 통한 수익성 개선을 추진하고 있으나, 점포 매각과 상대적으로 제한된 투자로 사업 경쟁력이 과거 대비 약화된 상황에서 의미 있는 수준의 집객력 및 매출 회복은 쉽지 않아 보인다"며 "점포 매각과 영업 중단에도 영업비용 절감 폭이 크지 않아 수익성 반등을 제약할 것으로 예상한다"고 했다.

한기평은 지난해 3분기말 홈플러스의 순차입금이 5조3120억원(전년比 2.3%↑)으로 늘었고, 총차입금이 5조4620억원, 차입금의존도가 60.3%에 달하는 것을 우려했다. 이익창출력이 저조할뿐더러 실질 상환부담이 점진적으로 확대되는 추세이기 때문이다. 홈플러스는 또 지난해 3분기 누적 순차입금/EBITDA(상각전영업이익) 20.5배, EBITDA/금융비용 0.5배를 기록했다. 이에 한기평은 "영업적자 지속과 과중한 이자비용부담 등으로 자체 현금창출능력이 미흡하다"고 평가했다.

마지막으로 한기평은 "최근 메가푸드마켓 콘셉트의 점포 리뉴얼을 통해 식품 위주로 마트 매장 구성을 변경하고 있지만, 저하된 영업현금창출력(EBITDA FY19/20년 7351억원→FY23/24년 3214억원)은 연간 6000억원 수준의 임차료 및 이자비용에 대응하기에는 크게 부족하며 매장 리뉴얼 진행으로 투자자금소요는 지속되는 양상"이라며 "전체 영업점 대비 리뉴얼 완료 점포 비중도 아직 낮아 영업수익성 개선은 미흡한 상황"이고 했다.

이어 "고금리와 경기침체 우려로 부동산 경기가 위축되면서 자산 매각 여건이 저하됐다"며"점포 자산 유동화 등을 통해 차입금을 상환하고 부족한 경상 현금흐름에 대응하는 외부 의존적 현금흐름이 계속될 것으로 예상된다"고 밝혔다. 그러면서 "중단기 내 영업실적 및 재무구조 개선 여력이 크지 않을 전망"이라고 덧붙였다.